台揚科技 (Microelectronics Technology) 公司概覽
股票代號: 6269.TW
最後更新日期: 2026年1月24日
1. 公司概覽 (Overview)
台揚科技股份有限公司 (Microelectronics Technology Inc., MTI) 是台灣專業的衛星通訊設備製造商，專注於地面站天線、衛星終端設備與微波通訊系統的研發與製造。
- 成立年份: 1984年
- 總部: 台灣新竹科學園區
- 員工數: 約 1,200 人
- 主要生產基地: 台灣新竹、中國大陸（蘇州）
台揚是 低軌衛星地面站天線與相關設備的專業供應商，為 Starlink、OneWeb 等低軌衛星營運商提供地面接收設備，是少數具備完整衛星通訊設備整合能力的台灣廠商。
2. 商業模式與主要產品
商業模式
台揚採取「垂直整合 + 客製化服務」策略，從天線設計、射頻模組到系統整合，提供客戶一站式解決方案。
主要產品線
| 產品類別 | 應用領域 | 營收佔比 (估) |
|---|---|---|
| 地面站天線 (Gateway Antenna) | 低軌/中軌/同步衛星地面站 | ~35% |
| VSAT 終端設備 | 企業衛星通訊 | ~25% |
| 用戶終端天線 | 低軌衛星用戶端 | ~20% |
| 微波通訊設備 | 電信骨幹、基地台回傳 | ~15% |
| 其他 | 軍用、特殊應用 | ~5% |
核心技術優勢
- 相位陣列天線技術: 具備低軌衛星追蹤天線開發能力
- 高頻射頻設計: Ka/Ku/V 頻段設備設計經驗
- 系統整合能力: 從天線到 modem 的完整解決方案
3. 營收結構
依產品別
- 衛星地面站設備: ~60%
- VSAT/終端設備: ~25%
- 微波通訊: ~10%
- 其他: ~5%
依地區別
- 北美: ~40%（主要為 SpaceX、Telesat 等）
- 歐洲: ~25%
- 亞太: ~20%
- 其他: ~15%
4. 低軌衛星/Starlink 業務
業務概況
台揚是 Starlink 地面站 (Gateway) 天線的供應商，負責生產連接衛星與地面網路的大型天線系統。這與金像電、華通供應的用戶終端天線不同，地面站天線技術門檻更高、單價更高，但數量較少。
業務佔比
- 2023年: 低軌衛星相關營收佔比約 40-45%
- 2024年: 估計維持在 45-50%
- 2025年展望: 隨低軌衛星星座擴張，預估可達 50-55%
成長驅動力
- Starlink 地面站全球佈建: 持續新增 Gateway 站點
- OneWeb 復甦: 英國主導的低軌衛星計畫恢復建設
- Telesat Lightspeed: 加拿大低軌衛星計畫訂單
- Amazon Kuiper: 潛在新客戶開發中
- 軍用市場: 國防衛星通訊需求增加
5. 主要客戶與供應鏈關係
主要客戶
| 客戶 | 應用 | 關係 |
|---|---|---|
| SpaceX (Starlink) | 地面站天線 | 主要供應商 |
| OneWeb | 地面站/用戶終端 | 認證供應商 |
| Telesat | 地面站設備 | 長期合作 |
| Hughes Network | VSAT 設備 | OEM 供應商 |
| 中華電信 | 衛星地面站 | 國內客戶 |
上游供應鏈
- 射頻元件: 穩懋 (3105)、宏捷科 (8086)
- PCB: 金像電 (2368)、華通 (2313)
- 機構件: 專業機械加工廠
6. 競爭對手
| 公司 | 地區 | 競爭領域 | 優劣勢比較 |
|---|---|---|---|
| Viasat | 美國 | 衛星通訊設備 | 規模大，但台揚成本更具競爭力 |
| General Dynamics | 美國 | 地面站天線 | 偏重軍用市場 |
| CPI | 美國 | 高功率放大器/天線 | 產品互補多於競爭 |
| 同欣電 | 台灣 | 衛星通訊模組 | 專注不同產品線 |
7. 財務概況
近年營運表現
| 年度 | 營收 (億元) | 毛利率 | 營業利益率 | EPS (元) |
|---|---|---|---|---|
| 2021 | 42 | 28.5% | 8.2% | 2.15 |
| 2022 | 48 | 29.2% | 9.5% | 2.78 |
| 2023 | 58 | 30.5% | 11.2% | 3.85 |
| 2024E | 72 | 31.0% | 12.5% | 5.20 |
財務特點
- 毛利率較高: 技術門檻帶來的定價能力
- 營收成長強勁: 低軌衛星驅動營收快速成長
- 研發投入: 持續投資相位陣列天線技術
- 現金流健康: 負債比低，財務穩健
8. 投資論點
優勢 (Bull Case)
- 低軌衛星地面站專家: 技術門檻高，進入障礙大
- 客戶黏著度高: 地面站設備需長期維護與支援
- 訂單能見度佳: 低軌衛星佈建需數年時間
- 毛利率優異: 客製化產品定價能力強
- 成長動能明確: 低軌衛星市場處於爆發期
風險 (Bear Case)
- 營收規模較小: 股價波動度較大
- 客戶集中度: SpaceX 佔比高，存在依賴風險
- 低軌衛星計畫延遲風險: OneWeb 曾經歷破產重組
- 競爭加劇: 美國大廠可能降價搶市
- 技術迭代風險: 相位陣列天線技術快速演進
9. 相關研究報告
本報告僅供參考，投資涉及風險，相關財務數據請以公司官方公告為準。